El 29 de abril de 2026, Visa publicó — sin fanfarria desproporcionada, con la contención institucional que acostumbra marcar comunicaciones de la empresa — una actualización que merece ser leída como un hito silencioso: su programa de liquidación en stablecoins alcanzó, en volumen anualizado, USD$ 7 mil millones, con crecimiento del 50% trimestre contra trimestre. En el mismo comunicado, la empresa anunció la inclusión de cinco nuevos blockchains en la arquitectura de liquidación: Base (Coinbase), Polygon, Canton Network, Arc (Circle) y Tempo (apoyada por Stripe). Sumadas a las cuatro redes ya operacionales — Ethereum, Solana, Stellar y Avalanche —, el programa piloto ahora funciona sobre nueve blockchains paralelas, todas operadas como capas alternativas para lo que históricamente fue un monopolio de SWIFT, del Fedwire y del sistema bancario de correspondencia.
El número absoluto, USD$ 7 mil millones, es pequeño en relación a la operación principal de Visa — alrededor de USD$ 13 billones de volumen bruto anual. Pero es exactamente ese contraste lo que torna el anuncio significativo. Lo que Visa está haciendo no es experimento; es construcción paciente de infraestructura paralela en escala suficiente para dejar de ser piloto y comenzar a operar como producto. Para un lector brasileño que ha estado siguiendo la secuencia de movimientos institucionales cubiertos por ON3X — desde la integración del USDC al PIX por el Banco Central hasta el anuncio de B3 sobre stablecoin propia post-Drex —, el movimiento de Visa cierra el marco: la infraestructura monetaria digital de 2026-2030 está siendo construida en capas paralelas, con diferentes actores ocupando diferentes niveles de la pila.
Qué cambió el 29 de abril
El programa de liquidación en stablecoin de Visa comenzó en 2023, con USDC operando exclusivamente en Ethereum y Solana. La propuesta original era pragmática: ofrecer a los socios — bancos emisores, procesadoras y adquirentes — una alternativa al sistema de banca de correspondencia para liquidar transacciones con Visa. En lugar de esperar ventanas de cierre de mercado, ciclos T+1 o T+2 y horario de operación bancaria, el socio podría mover USDC directamente en una de las redes soportadas y Visa acreditaría el equivalente en moneda fiduciaria a la contraparte en el otro extremo.
El diseño tenía dos ventajas estructurales que se mostraron, a lo largo de tres años, decisivas:
- Operación 24/7, independiente de zona horaria o feriado bancario en cualquier jurisdicción.
- Liquidación casi instantánea, en lugar de los ciclos plurianuales heredados del sistema bancario de correspondencia — particularmente importante en corredores de pagos transfronterizos donde el cierre bancario en un extremo puede retrasar la liquidación en días.
Lo que cambió el 29 de abril fue el compromiso de escalar. Añadir cinco blockchains de una vez — incluyendo redes operadas por competidores directos de Visa en otras capas (Base es Coinbase, Arc es Circle, Tempo es Stripe) — no es gesto de empresa en fase exploratoria. Es gesto de empresa que tomó la decisión estratégica de que el settlement en stablecoin es parte permanente del portafolio, y que la optimización ahora es sobre maximizar opcionalidad de redes para los socios.
Por qué cinco redes al mismo tiempo
La elección de redes no es aleatoria. Cada una de las cinco adiciones llena un espacio estratégico distinto:
- Base. Layer 2 de Coinbase, con fuerte integración a la correduría americana más regulada del sector. Para socios institucionales que ya operan con Coinbase Custody o Coinbase Prime, tener Base como destino de liquidación reduce fricción operativa.
- Polygon. La entrada más sorprendente, en algunas lecturas. Polygon venía perdiendo relevancia en la narrativa cripto desde 2024, con migración de TVL a Base y Solana. La inclusión de Polygon por Visa funciona como respaldo institucional en un momento de caída — y, técnicamente, ofrece tarifas más bajas y tiempo de finalización razonable para volúmenes medios.
- Canton Network. Red privada/con permisos construida por Digital Asset, con enfoque explícito en mercados financieros institucionales regulados. La inclusión de Canton es la señal más clara de que Visa no está apostando exclusivamente en stablecoins de venta al por menor — está preparándose para integrarse con la próxima generación de blockchain corporativa para tokenización de activos.
- Arc. Red propia de Circle, optimizada para la operación del USDC. Añadir Arc es, en términos de infraestructura, el equivalente a "ir más cerca del emisor" — reduce dependencia de redes de terceros para el activo principal que Visa hoy usa para liquidación.
- Tempo. Red apoyada por Stripe, enfocada en settlement de pagos. La inclusión de Tempo se conecta directamente a la asociación expandida con Bridge — subsidiaria de Stripe — anunciada en marzo de 2026, que cubre programa global de tarjetas respaldadas en stablecoin.
El punto que importa, leídas las cinco opciones en conjunto: Visa no está apostando en una red específica. Está apostando en ser la capa agnóstica de liquidación que conecta múltiples redes. Para los socios, esto significa flexibilidad para elegir la red que mejor se ajusta a su caso de uso — tarifas, propósito, regulación local, integración con custodios — sin que esa elección bloquee acceso a la liquidación Visa.
Este posicionamiento — settlement layer común sobre infraestructura cripto fragmentada — es exactamente lo que SWIFT tradicionalmente ofreció sobre el sistema bancario de correspondencia. La diferencia es que Visa está construyendo esa capa tres décadas más temprano en el ciclo de adopción de la nueva infraestructura, y en arquitectura diferente: SWIFT es monopolio de hecho sobre mensajes; Visa está posicionándose como una de varias capas de settlement posible, compitiendo directamente con la propia SWIFT, que anunció en 2025 entrar en el mismo terreno en 2026.
El contexto regulatorio que desbloqueó el salto
Es difícil entender el salto de USD$ 1 mil millones de run rate en 2024 a USD$ 7 mil millones en 2026 sin situar el ambiente regulatorio. Lo que cambió en los últimos doce meses tiene tres pilares:
El GENIUS Act fue sancionado en julio de 2025, creando el primer marco legal federal en EE.UU. específico para stablecoins de pago. La legislación, que cubrimos el 22 de abril durante la discusión sobre extensión de plazos, impone respaldo 100% en activos de bajo riesgo, programas de AML rigurosos y divulgación mensual de composición de las reservas. Estos requisitos, aunque vistos por el sector como costo, tuvieron efecto secundario predecible: tornaron stablecoins regulados cómodos para socios institucionales que antes dudaban en adoptarlos por incertidumbre jurídica. Visa, como casi cualquier institución financiera tradicional, opera bajo un principio simple — no toca activos cuya clasificación regulatoria es dudosa. Con el GENIUS Act, USDC y USDT regulados dejaron de ser dudosos. La consecuencia fue inmediata: los socios comenzaron a aceptar settlement en stablecoin como rutina.
En paralelo, el ecosistema de stablecoin total creció a más de USD$ 320 mil millones en circulación — alza de cerca del 150% desde principios de 2024. Este crecimiento no fue lineal; fue impulsado por adopción institucional en tres frentes específicos: settlement de pagos (Visa, Mastercard), pagos transfronterizos de remesas (Stripe Bridge, Circle), y tesorería corporativa (empresas como Strategy, aunque en Bitcoin, abrieron precedente para tesorería en activos digitales). El salto de volúmenes de Visa es parte de la propia expansión de la categoría — no un movimiento aislado.
Y, en el tercer pilar, Mastercard escaló agresivamente su propio programa. Pagos respaldados en stablecoin vía integración con MetaMask y wallets similares fueron anunciados a lo largo de 2025-2026 como producto disponible en más países. La presión competitiva entre Visa y Mastercard en este vertical es hoy uno de los motores principales de la innovación institucional — una dinámica que se acelera en lugar de acomodarse.
Qué significa esto para Brasil
El comunicado de Visa no menciona Brasil nominalmente. Pero el impacto sobre el ecosistema brasileño es directo e inmediato en tres dimensiones:
Primero: settlement de tarjetas en Brasil. Visa ya ofrece settlement USDC vinculado a programas de tarjeta en más de 50 países; Brasil está en esa lista por extensión de la operación global, aunque los volúmenes locales aún sean pequeños comparados a los americanos. Con la expansión a Base, Polygon, Arc y Tempo, socios brasileños de tarjeta — emisoras y adquirentes — ganan más opciones de red para integrar settlement en stablecoin sin necesidad de abrir cuenta exclusiva en un único blockchain. Para fintechs brasileñas de tarjeta (Nubank, Inter, y los entrantes de cripto-tarjetas), esto reduce fricción operativa significativamente.
Segundo: transfronterizo BR-EE.UU. El corredor de remesas y pagos entre Brasil y Estados Unidos es, después del BR-Argentina, el segundo mayor flujo transfronterizo del país. La integración entre el PIX y el USDC por el BCB, que cubrimos el 22 de abril, crea el puente en el extremo brasileño; la expansión de Visa a Base y Polygon añade infraestructura de settlement en el extremo americano. El resultado, ejecutado, es una operación BRL-USDC-USD en tiempo real, 24/7, sin dependencia de banca de correspondencia. Para el brasileño que envía o recibe valor de EE.UU. — diáspora, pagos a freelancers, remesas familiares —, esa arquitectura paralela ya está operacionalizando casos de uso cotidianos, incluso antes de convertirse en opción mainstream en apps de venta al por menor.
Tercero: la tensión con el Drex y la stablecoin de B3. El 29 de abril, ON3X publicó análisis sobre cómo B3, ocupando el vacío del Drex pausado, prepara el lanzamiento de stablecoin respaldada en real para liquidación institucional en el mercado de capitales brasileño. El movimiento es coherente en escala doméstica. Pero el anuncio de Visa, el mismo día, muestra la frontera que B3 no cubre: liquidación transfronteriza de pagos de venta al por menor entre múltiples jurisdicciones, en moneda funcional internacional (USD/USDC). En otras palabras: mientras el ecosistema brasileño debate qué entidad operará la stablecoin nacional, Visa está construyendo la infraestructura que torna stablecoin nacional menos relevante para el caso de uso transfronterizo, dejando para la stablecoin doméstica apenas el nicho de liquidación interna. Esto no es falla de planejamiento brasileño; es el resultado natural de operar en un mercado global donde el activo de referencia es el dólar, y donde quien construye infraestructura sobre el dólar captura el valor transfronterizo.
El riesgo operativo que no está en el comunicado
Hay un punto que merece ser dicho con claridad, porque no aparece en ningún comunicado institucional. La operación de liquidación en stablecoin sobre nueve blockchains paralelas multiplica la superficie de riesgo operativo de Visa comparado al modelo bancario tradicional. Cada red tiene características técnicas propias: tiempos de finalización, costos de transacción, mecanismos de consenso, riesgos de reorg en casos extremos. Visa necesita, internamente, mantener equipos de operación capaces de monitorear nueve redes simultáneamente, identificar incidentes en tiempo real y mover liquidez entre redes cuando una falla.
El caso KelpDAO del 19 de abril, que analizamos el 28 de abril como parte del cluster transfronterizo, fue el recordatorio más reciente de que infraestructura transfronteriza — aunque diferente en naturaleza a la que Visa opera — puede ser perforada cuando la configuración de verificadores no es robusta. La operación Visa no usa LayerZero (la empresa opera settlement directo en cada red, no transfronterizo entre ellas), pero depende, en cada red, de la seguridad de los validadores y nodos que procesan las transacciones de USDC. Para Polygon y Base, redes con validadores diversificados, el riesgo es manejable. Para Canton Network — red con permisos con conjunto restringido de validadores — y para Arc y Tempo (redes muy nuevas, con historial operativo limitado), la carga de validación está más cargada.
No es una crítica al diseño de Visa. Es una observación realista: una infraestructura de settlement que opera USD$ 7 mil millones anualizados sobre nueve redes necesita gobernanza operativa sustancialmente diferente a la que opera el mismo volumen sobre una única red SWIFT. Visa tiene capacidad institucional para esto. Pero la curva de aprendizaje es parte del producto, no anterior a él.
El escenario 12 a 18 meses
Algunas predicciones testeables a partir de este anuncio, considerando la trayectoria observada:
- Run rate de USD$ 15-20 mil millones anualizados hasta el segundo trimestre de 2027. Mantenida la tasa de crecimiento del 50% trimestre contra trimestre — premisa optimista, pero no absurda dado el ambiente regulatorio desbloqueado —, Visa cruza dos dígitos de mil millones en volumen anualizado dentro de doce meses. Esto pasa a ser comparable a corredores específicos de SWIFT en valor, aunque aún pequeño en volumen agregado.
- Mastercard responde con expansión equivalente hasta el tercer trimestre de 2026. La presión competitiva directa tornará improbable que Mastercard mantenga programa similar restringido a integraciones con wallets puntuales. Esperar comunicado análogo de Mastercard con adición de múltiples blockchains en los próximos 90-180 días.
- Bancos brasileños de venta al por menor entran con programas propios de settlement en stablecoin para tarjetas corporativas. La combinación de PIX + USDC por el BCB y Visa funcionando settlement en Polygon/Base reduce la fricción para que Itaú, Bradesco, Santander y Banco do Brasil ofrezcan tarjetas corporativas con settlement híbrido a clientes que operan transfronterizo. El lado custodial y regulatorio está listo; falta producto.
- Drex 2.0 reabre con alcance reducido. El BC, viendo la infraestructura paralela operacionalizada por Visa, B3 y BCB-USDC, probablemente recalibra el relanzamiento del Drex en 2026 para un alcance más estrecho — atacado interbancario institucional, no venta al por menor transfronterizo. El alcance amplio original deja de tener sentido económico cuando la venta al por menor ya tiene alternativa funcional.
La perspectiva ON3X
Tres lecturas para cerrar:
1. La "guerra de redes" cripto está siendo decidida en la liquidación institucional, no en venta al por menor de tokens. Por años, la métrica que dominó la narrativa cripto fue TVL en DeFi, volumen en DEX, capitalización de tokens. Esa métrica continúa siendo importante, pero lo que el anuncio de Visa demuestra es que la métrica realmente decisiva para infraestructura monetaria digital es volumen institucional en settlement. Solana, Base, Polygon, Stellar — cada una de esas redes está siendo elegida o descartada no por número de usuarios DeFi, sino por capacidad de absorber flujos institucionales. El ranking de adopción que importa para 2027 no es el ranking que CoinMarketCap muestra hoy; es la hoja de cálculo interna de allocators institucionales sobre qué red usar para settlement.
2. La consolidación institucional de la infraestructura cripto en EE.UU. está cerca de cerrar — y Brasil está reaccionando, no liderando. Visa cubriendo nueve blockchains, Strategy pasando BlackRock como mayor tenedor corporativo de Bitcoin, IBIT detentando 49-62% del mercado de ETF spot, GENIUS Act sancionado, Mastercard escalando, MSBT de Morgan Stanley entrando: lo que está dibujándose es un ecosistema institucional integrado, en que la infraestructura monetaria digital americana opera con pocos retrasos en relación al sistema bancario tradicional, con supervisión regulatoria clara. Brasil tiene piezas importantes — PIX-USDC, stablecoin de B3, Resolución 519 — pero están siendo construidas en respuesta a la infraestructura americana, no en paralelo a ella. Esto no es necesariamente un problema; pero merece reconocimiento honesto: el diseño de la arquitectura monetaria digital brasileña en 2026-2030 será fuertemente condicionado por la arquitectura americana, no lo contrario.
3. La "stablecoinización" del sistema de pagos no es más especulación — es cronograma. Por años, el argumento central contra la relevancia práctica de stablecoins fue que operaban en un nicho nativo cripto, sin integración con infraestructura financiera mainstream. El anuncio Visa cierra la discusión. Los stablecoins son, en 2026, parte de la infraestructura de pago institucional bajo regulación federal americana, con volúmenes en escala de mil millones e integración con bancos, procesadoras y adquirentes. Para el operador brasileño — exchange, fintech, correduría, banco — esto significa que decisiones tomadas hoy sobre qué red integrar, qué stablecoin custodiar, qué socio de settlement adoptar, tendrán peso desproporcionado en 2027-2028. El ciclo de oportunidad institucional del stablecoin no está abriéndose ahora; está cerrándose, y quien entre a partir de mediados de 2027 ya entra en producto consolidado, no en terreno abierto.
En 2024, el programa Visa funcionaba cerca de USD$ 1 mil millones anualizado en settlement de stablecoin sobre dos redes. En 2026, son USD$ 7 mil millones sobre nueve redes. En 2028, en la trayectoria observada, serán decenas de mil millones sobre una constelación de redes que aún no ha sido anunciada. Lo que el brasileño necesita decidir ahora no es si los stablecoins tienen sentido — es dónde quiere estar cuando sean lo normal. Y esa decisión tiene ventana corta.